收官2023年认知猪周期的意义

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  作为预测2024年的第二篇，选择了中层波段的猪肉行业，对此可能不少投资者都会听烦了，有人说，一个猪肉行业，你这一年研究了十几次，专题文章9个，每月复盘，有意义吗？其实，从收益角度，大家能看出来，这是稳定的，当然比不上很多妖股和层出不穷的概念股，甚至北交所也比不上。但所有的研究和分析都能反复使用，猪周期的行业经验也是很有用，自己的研究，实践经验，最踏实，是投资组合中关键的中层波段组成。

  这一年猪肉行业分析也到了一个收官的节点，博弈猪周期最大的收获就是明确万物皆周期，人有旦夕祸福，月有阴晴圆缺，市场并不是总有机会，而是呈现周期性的波段，认知周期本身就是一种收获，更不要说把握到了行业的规律和节奏了。从2022年底至今的猪肉板块分析列表：

  通过什么指标去判断猪周期处于什么阶段？首先是能繁母猪存栏量，能繁存栏决定十个月后猪价走势。然后是猪粮比，猪粮价格比与猪价走势契合度较高，当猪粮比价到5~6附近时，基本就是底部。这里面要多说一句，实际上，更明显的是美国猪周期由饲料价格和需求决定，历年美国猪肉批发价与玉米价格强相关。

  蛋白饲料一般有豆粕、鱼粉等，目前能够最终靠定量添加氨基酸取代这些高成本饲料，能量饲料主流是玉米和小麦，这两种饲料蛋白含量、代谢能差异不大，可以相互替代。而国内饲料对成本的影响主要源于原材料。一是原材料如小麦玉米价格持续上涨，会导致饲料成本总体上升，二是规模，当猪企出栏量大到某些特定的程度时，能够持续稳定供应玉米或者小麦的企业是很少的，这对猪企采购原材料来说是不利的，同样是需要解决的。

  如何看猪肉价格？实际上，有两个价格，一个是母猪价格与肥猪出栏价格基本同趋势，不过母猪价格下降具有滞后性；另一个是仔猪价格，当仔猪价格和猪价背离时（猪价没有新高，仔猪价格新高）基本是周期顶部，因为仔猪价格衡量散户补栏意愿。反之亦然，当仔猪价格反季节下跌（比如说春节附近是猪肉消费旺季，而倒推半年，仔猪数据应该是增长的），说明去化在加速。

  而屠宰均重环比变动衡量二次育肥的情绪，屠宰均重环比持续上升说明二次育肥情绪比较高。而当屠宰均重的反季节下跌，比如10-11月消费旺季的时候屠宰均重环比下降，说明二次育肥情绪受到了较大的打击。而这些判断指标都是最重要的，接下来，我们就通过这一些因素预判2024年猪肉周期的走势。

  以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。

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