2024年数据盘点：DDGS价格波动收窄供需两端增量

  近五年来，中国DDGS市场供应以国产货源为主，伴随国内玉米乙醇产能扩增基本完毕，新兴工艺的出现导致乙醇市场之间的竞争日益加剧，生产企业多阶段对DDGS挺价惜售。2024年DDGS产量创历史上最新的记录，价格重心则较2023年同比明显下移。展望2025年，DDGS年度产量或降至640万吨附近，供需博弈仍是主导DDGS市场行情的重要的条件，此外豆粕、菜粕市场消息面变化亦将影响国内DDGS价格波动。

  DDGS是原料玉米生产乙醇过程中产生的副产物，其产品定位为饲料原料，应用领域包括成品饲料加工及终端养殖。2024年DDGS行业产能同比略有增加，年度产量达到687万吨以上，创行业有史以来最高纪录，同时需求端弹性应用一直在优化，终端消费量显著提升。多种生产的基本工艺产能庞大背景下，商品市场竞争不断提升，玉米乙醇价格下行走势不及预期，对玉米乙醇生产企业利润支撑作用减弱，上游企业通过把控原粮品质，实行降本增效多种措施，提升DDGS产量及品质，增强其对生产亏损现状的利润修复作用。

  2024年，国产高脂DDGS市场价格整体呈现先涨后跌的走势。据卓创资讯数据统计显示，截至2024年12月31日，国产高脂DDGS年度均价参考2145元/吨，较2023年同比下跌24.71%；年内最高价格出现在5月27日全国均价2336元/吨，最低价格出现在12月31日全国均价1938元/吨，年度价格波动差值达到398元/吨，与2023年年度价差1039元/吨相比，价差波动明显收窄。

  2024年1月份DDGS价格承压下行，2-3月价格呈现先稳后涨走势，主要原因是春节后刚需补货带动以及生产企业亏损挺价。4-5月，需求端表现向好平缓恢复，DDGS品质下降导致价格加速下行，随后部分装置停车，供应收紧预期及刚需支撑下，DDGS价格企稳小涨。6-8月，美豆丰产预期稳固豆粕供应宽松格局，对DDGS利空影响不断扩大，DDGS价格进入下行通道且跌幅明显扩大。9-10月与11-12月份，DDGS价格皆呈现先涨后跌变化趋势，原料玉米成本支撑由强转弱，豆粕与菜粕市场利好提振有限，供应端压力难见缓解，DDGS现货品质差异分化，其价格重心不断下探调整。

  2024年DDGS行业产能呈现微涨变化，零星装置淘汰，少数企业则通过技改方式提升产能，综合测算下来，较2023年产能增加6.50万吨，增幅参考0.57%，较2022年行业最高峰值降低21.30万吨，降幅参考1.82%。玉米乙醇产能于2019-2022年期间集中扩增，市场之间的竞争不断加剧，部分中小型企业生产运营及抗风险能力较弱，相关装置陆续淘汰，2023-2024年期间DDGS行业产能新增略大于淘汰，整体呈现窄幅波动。再看DDGS年度产量变化，2024年DDGS行业开工率参考59.80%，同比提升8个百分点左右，年度产量共计687.90万吨，较2023年产量增加95.90万吨，增幅高达16.20%。

  2024年国内DDGS市场格局呈现供需双增特点。作为除豆粕、菜粕以外的第三大体量的蛋白饲料原料，DDGS产品还兼具能量饲料特性，其油蛋白指标相对稳定，饲料企业添加使用灵活度较高。对于上游玉米乙醇生产企业而言，2024年部分大型企业通过优化DDGS仓储多样性，错峰展开物流运输储备，为下游用户消费使用DDGS提供更多便利条件。其中包括：一是建立重要港口、主要销区仓库中长期储存，二是通过火车及海运物流运输提前转移DDGS现货储备。这些皆有利于生产企业降低自身库存增量风险的同时，便于终端用户就近完成合同交付。对于DDGS自身品质而言，2024年黑龙江产区高脂DDGS品质整体优良，价格相对高位；吉林产区现货存在毒素含量超标现象，DDGS货源品质不及往年水平，主力企业低价吸引中下游用户新单成交增量；河南产区DDGS现货供应增量明显且产品毒素指标优于往年同期水平，安徽产区本年度DDGS产量供应较2023年明显增加，共同带动华中、华东及华南局部区域饲料企业及养殖单位用量提升。对于养殖环节而言，生猪养殖利润相对可观，蛋禽及肉禽中对DDGS刚需添加存在支撑，主要蛋白原料豆粕价格同比降幅显著，带动国内其他蛋白原料价格重心一并下行，其中DDGS与豆粕现货价差多阶段均扩大至900元/吨以上，其性价比优势显现，带动下游用户加大对DDGS采购量。因此，2024年多种因素共同作用下，DDGS国内消费量呈现明显的增加变化趋势。

  从国内DDGS行业产能发展变化趋势来看，玉米乙醇产能整体处于高位盘整阶段，伴随合成工艺乙醇产能进一步扩大，不同原料乙醇市场之间的竞争加剧白热化影响下，玉米乙醇行业发展或面临较大压力，部分中小型企业面临资金、货物流转压力，抗风险能力亦将下降，少数装置淘汰过后，因此DDGS行业产能小降后保持高位平稳运行。因此，2025年DDGS行业建议更加关注行业装置开停动态，部分装置淘汰调整，主产区乙醇公司制作利润波动以及相关产品市场行情变化。更多详细内容可订阅卓创资讯2024-2025年玉米、乙醇、豆粕等市场年度报告。

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