Mysteel年报：2024年国内玉米淀粉市场回顾与2025年展望

  价格重心受原料影响明显下移。截止到2024年12月31日，山东市场玉米淀粉全年均价2981元/吨，较2023年下跌208元/吨，跌幅6.46%。全年高点3200元/吨，出现在1月份，价格低点2700，出现在12月份。

  第一阶段：1-4月份，玉米淀粉价格先稳后跌。1-2月份市场供需表现良好，由于行业利润尚可，春节期间正常生产企业同比增加。3-4月份，行业保持高位，但下游需求错配，供需矛盾逐步显现导致玉米淀粉价格承压下行。4月份华北玉米价格快速回落至与东北接近水平，华北玉米淀粉凭借价格上的优势覆盖华东及部分华南区域签单，4月底，原料价格反弹带动签单放量，玉米淀粉价格会出现反弹。

  第二阶段：5-6月份，在原料、供需因素支撑下，玉米淀粉价格震荡上行。首先，5-6月份华北原料价格涨幅约在200元/吨，原料强势上行推动淀粉价格持续上涨。其次，企业利润空间压缩至盈亏平衡临界点，限产检修企业增多，供需矛盾缓解助推价格上行。

  第三阶段：7-12月份，玉米淀粉震荡下行。原料再次开启下行通道，且7-8月份市场处于需求传统淡季，外加今年北方与华中整体雨水较多，在某些特定的程度上进一步减弱玉米淀粉下游消费，原料及需求明显利空市场。9月新陈玉米集中上量，华北玉米价格跌破2000元/吨，跌幅达到300元/吨以上。原料价格持续下行拖拽玉米淀粉行情。10月份，原料价格强势反弹，叠加下游双十一前备货需求集中释放，供需格局由松转紧，价格持续上涨，11月份，由于玉米价格震荡回落，叠加开机位置。

  展望2025年，从原料端看，在原料玉米价格重心较2024年有下移的预期之下，玉米淀粉上半年价格重心对比2024年同期下移将较为显著，下半年6-9月份，玉米供应相对偏紧，预计玉米价格持续上涨概率较大，将支撑玉米淀粉价格，届时还需关注玉米培养种植面积及产情变化。

  从供应端看，2025有新增产能有投产计划且之前长期停机的企业有复产预期，预计2025年玉米淀粉供应端维持增量且供应端竞争加剧。

  从需求端看，超高的性价比的玉米淀粉在下游中仍有着更多的用量。关注明年木薯淀粉、小麦淀粉在造纸、饮食业对玉米淀粉的替代情况，以及玉米淀粉的出口量。